宏觀方面，三季度經濟增長有所回落，通貨膨脹保持高位，略有類滯漲的特征。二季度政治局會議態度求穩，再提“六穩”。三季度的金融數據平穩，社融和信貸都基本符合預期，反映出信用派生的過程比較溫和。經濟數據有所下行，主要是工業增加值同比增速下行比較明顯。房地產相關數據保持平穩，房地產銷售基本持平，但地產融資政策有所收緊，房企資金來源邊際弱化，在施工的支撐下房地產投資還是保持穩健。另外，基建投資略有抬升，總體投資水平較為平穩。消費也呈現出偏下行的特征，主要是受到汽車銷售疲弱的影響。受到豬價上漲驅動，CPI三季度保持高位，后期可能會繼續抬升。總而言之，經濟短期呈現出穩態，但后期受到地產和出口回落的影響，仍然下滑壓力較大。
債券市場方面，由于三季度政策預期仍然偏寬松，加之基本面下行，利率債收益率有所回落，信用債收益率也有所下行。具體而言，短端1年國債和1年國開分別下行8BP和1BP。受到宏觀經濟下的影響，長端小幅下行，10Y國債和10Y國開均下行8BP。信用債表現的略好于利率債，1Y的AAA信用債下行7BP。稍長久期的信用債表現更好，3Y的AAA信用債下行21BP。信用利差在較低水平上有所反彈，中等評級的表現略差一些，3Y的AA信用債下行15BP。我們認為，三季度的債券行情主要反映三點特征：一是經濟尚未企穩，宏觀增速下行。二是宏觀政策環境寬松。三是信用利差偏低，繼續壓縮缺乏空間。
債券方面，在基金的日常操作中，該基金逐漸形成了信用債和利率債靈活配置的投資風格，盡量控制組合收益的確定性，降低組合回撤風險。基于基本面和政策面的變化,我們對于可轉債市場的看法偏向樂觀,適度參與可轉債投資機會，但整體組合仍然偏防御,力爭尋求確定性較大的收益。信用債資質方面，我們繼續保持高等級的投資風格,規避信用風險和流動性風險。